Progetto IFISE: Strumenti finanziari innovativi a supporto dell’economia sociale

Premessa

Gli “investimenti ad impatto sociale” rappresentano un’ampia gamma di investimenti basati sul principio secondo il quale i capitali privati possono contribuire a creare – in combinazione con i fondi pubblici – impatti sociali positivi e, al tempo stesso, rendimenti economici per gli investitori.

La progressiva riduzione delle risorse destinate al welfare e le numerose sfide sociali emergenti e complesse impongono di pensare a strumenti innovativi per supportare lo sviluppo di tali soggetti.

Il Progetto IFISE

Comprendere come porre la finanza al servizio dell’economia sociale è l’obiettivo di IFISE (Innovative Financial Instruments for Social Economy), un progetto di Multi-Regional Assistance, finanziato dalla Commissione Europea (DG Regio) e finalizzato ad analizzare l’implementazione di strumenti finanziari innovativi ad elevato impatto sociale.

Il partenariato del Progetto IFISE ha incluso due tra le principali finanziarie regionali italiane, Finlombarda S.p.A (come partner esecutivo di Regione Lombardia) e Finpiemonte S.p.A. e., entrambe aderenti ad ANFIR (Associazione Nazionale delle Finanziarie Regionali), e due finanziarie spagnole, l’Istituto Valenziano di Finanza – che, insieme a Finlombarda, aderisce ad EAPB (European Association of Public Banks) – e l’Agenzia IDEA, Agenzia di sviluppo dell’Andalusia.

Gli strumenti finanziari innovativi analizzati (tab 1) dal Progetto includono Social Bonds, Social Impact Bonds – Payment by results, Social Impact Funds, Social Venture e strumenti di finanza alternativa, come il crowdfunding. Il Progetto IFISE ha consentito di verificare la fattibilità di strumenti finanziari innovativi in ambito sociale nelle regioni di riferimento, valutandone il mercato potenziale, le risorse pubbliche e private attivabili e la compliance con il quadro regolamentare europeo (attuale e futuro) in modo trasferibile alla Commissione Europea e quindi a tutti gli Stati membri.

Nell’ambito del progetto, concluso nel 2019, è stata prodotta una “Guida agli strumenti finanziari a impatto sociale in ambito FESR e FSE” che offre delle linee guida per le pubbliche amministrazioni interessate a progettare e attuare strumenti finanziari che abbiano un impatto positivo sulle problematiche sociali. La guida delinea un percorso metodologico che esamina tecniche, strumenti e metriche esistenti per gli investimenti a impatto sociale (in inglese, Social Impact Investment). Vengono inoltre forniti esempi di buone pratiche che evidenziano come gestire al meglio strumenti finanziari a impatto sociale.

Tabella 1: I principali strumenti finanziari innovativi per l’economia sociale

Strumenti	Caratteristiche
Social bonds	Obbligazioni tradizionali emesse da istituti finanziari, che offrono ai sottoscrittori un rendimento di mercato e prevedono che, con il capitale raccolto, vengano erogati contributi o finanziamenti a condizioni agevolate a sostegno di progetti di carattere sociale.
Social Impact Bonds – Payment by results	Un social impact bond, che si basa sul modello “payment by result”, è è un’obbligazione (o altro prodotto finanziario) con cui la Pubblica Amministrazione raccoglie capitali da investitori privati per pagare un’organizzazione che eroga un servizio sociale. La remunerazione del capitale investito dagli investitori sociali viene collegata al raggiungimento di un certo output sociale (payment by results). Il modello di base conosce diverse varianti e forme “ibride”.
Social Impact fund	Fondo caratterizzato dal perseguimento esplicito di finalità di impatto sociale, secondo logiche di impact investing, indipendentemente dalla categoria di prodotti finanziari in cui investe.
Social Venture	Fondo che investe con criteri simili a quelli di un venture capital tradizionale, a cui sono però affiancati obiettivi di impatto sociale misurabili. I venture capital sociali possono essere di tipo “impact first” o “finance first” a seconda dell’entità dei rendimenti finanziari perseguiti. Possono essere considerati come una categoria specifica di social impact funds che investe in via prevalente o esclusiva in imprese sociali early stage.